英伟达传来一则大音问。

　　天风国外证券分析师郭明錤最新发布英伟达Blackwell GB200芯片的产业链订单信息露馅，现在微软是寰宇最大的GB200客户，本年第四季度订单量激增3—4倍，订单量超越其他通盘云劳动商的总数。

　　郭明錤在新叙述中示意，Blackwell芯片的产能扩展权衡在2024年第四季度初启动，权衡第四季度的出货量将在15万到20万块之间，权衡2025年第一季度出货量将显贵增长200%到250%，达到50万到55万块。

　　市集层面，英伟达股价执续狂飙，年内累计涨幅已高达186.5%，但华尔街对英伟达的后市预测仍十分乐不雅。其中，好意思银示意，英伟达2025—26财年的每股收益（EPS）将连续上升13%～20%，并将英伟达的所在价上调至190好意思元；高盛合计，英伟达的估值接近往日三年的市盈率中位数，而况与其同业比较，其历史估值相对较低。

　　英伟达的猛料

　　天风国外证券分析师郭明錤最新发布英伟达Blackwell GB200芯片的产业链订单信息露馅，现在微软是寰宇最大的GB200客户，本年第四季度订单量激增3—4倍，订单量超越其他通盘云劳动商的总数。

　　郭明錤在新叙述中示意，英伟达Blackwell 芯片的产能扩展权衡在2024年第四季度初启动。探究到良品率和测试效果，权衡2024年第四季度的出货量将在15万到20万块之间，权衡2025年第一季度出货量将显贵增长200%到250%，达到50万到55万块。

　　这意味着，英伟达可能仅需几个季度就能终结百万台的销量所在。英伟达创举东说念主兼CEO黄仁勋在此前的采访中示意，公司行将推出的Blackwell芯片已全面投产、需求“猖獗”。

　　现在，微软是采购Blackwell GB200最为积极的客户。除了原定用于测试的2024年第四季度GB200 NVL36订单外，微软最近野心在英伟达DGX GB200 NVL72（也称为参考遐想）干涉大限制坐褥（2025年第二季度中期）之前，得到定制的GB200 NVL72单位。

　　微软在2024年第四季度的Blackwell GB200订单量已从之前的300—500个机柜（主要为NVL36）激增至约1400—1500个机柜，其中约70%为NVL72，最高增幅达400%。后续订单将主要相聚在NVL72。

　　据郭明錤更新的产业链订单信息，微软最近已与要害组件供应商谈论了2024年第四季度产能扩展（约为原产能的1.5倍到2倍或更多），并准备提前备货。

　　富士康和广达肃肃托付微软的Blackwell系统，把柄两家公司的拜访，微软的Blackwell GB200订单量遥遥最初其他云劳动提供商，传说该公司正在飞速扩展其AI推测才调。

　　微软野心优先在低温数据中心（如好意思国华盛顿州、加拿大魁北克市、芬兰赫尔辛基等）部署Blackwell GB200，以主动缓解因冷却系统优化本领不及可能带来的潜在影响。

　　其他云劳动提供商的订单包括，亚马逊在2024年第四季度的300—400机柜GB200 NVL36订单，以及Meta专注于Ariel而非Bianca的架构，订单量皆显贵低于微软。

　　值得一提的是，微软Azure官方账号近日在支吾平台上发文称，公司如故拿到了搭载英伟达Blackwell GB200超等芯片的AI劳动器，成为寰宇云劳动供应商中首个用上 Blackwell 体系的公司。

　　郭明錤称，微软的Blackwell GB200要害组件供应商野心于2024年第四季度初始大限制坐褥和出货，这将比其他云劳动提供商更早地促进其供应链推崇。

　　英伟达狂飙

　　市集层面，英伟达股价执续狂飙，本周再度创历史新高，年内累计涨幅已高达186.5%，最新总市值已攀升至3.39万亿好意思元（约合东说念主民币24万亿元）。

　　尽管涨幅惊东说念主，但多家华尔街机构对英伟达的预测仍十分乐不雅。

　　其中，好意思国银行分析师Vivek Arya、Duksan Jang等示意，买入英伟达是“一代东说念主才有的一次的契机”，现时英伟达的估值仍具有诱惑力，因其2025年的PEG所在（市盈率/同比每股收益复合增长率）仅为0.6倍，远低于“好意思股科技七巨头”中其它公司1.9倍的均值。

　　好意思国银行连续看好英伟达主要源自以下三个驱动要素：

　　1. 最近的行业事件（台积电功绩、AMD AI 事件、咱们与博通、好意思光科技等行业的会议、大型说话模子的发布速率、顶级超大限制公司的成本支拨指摘以及 NVDA 惩办“猖獗的布莱克威尔需求”）；

　　2. 英伟达的企业合营伙伴相干（埃森哲、ServiceNow、甲骨文等）和软件居品 （NIM劳动）被低估；

　　3. 领有在改日两年内产生2000亿好意思元FCF（开脱现款流）的才调。

　　好意思国银行权衡，英伟达2025—2026财年的每股收益（EPS）将连续上升13%～20%，并将英伟达的所在价上调至190好意思元。权衡到2027年，英伟达的每股收益将涨至原先的5倍以上，达到5.67好意思元，届时市盈率将降至更随和的24倍。

　　高盛也合计，现在英伟达订价合理，其估值接近往日三年的市盈率中位数，而况与其同业比较，其历史估值相对较低。

　　高盛在最新的叙述中指出，Blackwell的推出和产能爬坡不仅是近期和中期收入增长的驱能源，亦然扩大英伟达竞争上风的能源。

　　高盛示意，Blackwell GB200居品的前置本领长达约12个月，因此其数据中心业务具有很强的前瞻性。探究到现时AI需求仍繁盛布景，在可预念念的改日，英伟达的芯片供应将保执病笃。

　　高盛强调，Sovereign AI、自动驾驶汽车和东说念主形机器东说念主亦然英伟达在AI界限现时和改日增长的首要驱能源。

　　高盛权衡开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，基于Blackwell的芯片居品增长仍将按野心进行，该居品到来岁一季度将孝敬营收达数十亿好意思元，到来岁4月及之后还会进一步增长。